Po „covidových“ výkyvech přišla další turbulence na akciových trzích. Investoři se jednak obávají scénáře, kdy americká centrální banka bude reagovat na inflaci a zvýší úrokové sazby. K této nejistotě se připojila situace na Ukrajině, díky které došlo ke skokovému nárůstu cen energetických i zemědělských komodit.
Pojďme se podívat na pár čísel:
- Během prvního kvartálu (leden – březen 2022) americké akcie odepsaly celkově 5,3 %. Z toho nejvíce utrpěly americké růstové akcie, které poklesly o 12 %.
- Růst úrokových sazeb mělo negativní vliv na kvalitní dluhopisy (např. index Barclays Global Aggregate ztratil 6,2 %.
Vysoce volatilní byly ceny komodit:
- Cena Ropy Brent během prvního kvartálu vzrostla o 33 % a ceny za zemní plyn pro evropský trh dokonce 55 %.
- Rostly také ceny zemědělských komodit. Např. pšenice překonala svůj cenový vrchol dosažený v roce 2008, jelikož nárůst ceny byl téměř o 31%. Rusko i Ukrajina totiž patří mezi pět největších světových producentů této komodity.
Velké rozdíly:
(graf inspirován agenturou Morningstar)
- Největší růst zaznamenaly zmíněné komodity – zemní plyn, ropa a pšenice. Skvěle se také dařilo brazilským akciím, jelikož je významným producentem celé řady komodit. Sektorové složení brazilského akciového trhu (indexu) tomu tedy značně odpovídá
- Největší pokles zaznamenal segment „Evropa – rozvíjející se trhy“, především z důvodu velké váhy ruských akcií. Během prvního kvartálu došlo k uzavření Moskevské burzy cenných papírů, ruská banka zakázala zahraničním investorům prodej ruských akcií.
Jak západ reagoval na ruskou agresi?
- Západ uvalil nejrozsáhlejší hospodářské sankce v historii. Sankcionována je dokonce i ruská centrální banka. Z ruského trhu na stahuje celá řada západních firem.
- Na druhou stranu můžeme říct, že reakce akciových trhů na rusko-ukrajinskou válku je dosud celkově nevýrazná. Od začátku roku jsou americké i evropské akcie v mírné (4-5%) ztrátě.
- Pro finanční trhy bude dohledné budoucnosti spíše důležitá politika klíčových centrálních bank vzhledem k akcelerující inflaci.
- Jaká je inflace ve světě? OECD zveřejnila data, kde ukazuje, že míra inflace ve 30 nejbohatších zemích světa dosáhla v únoru meziročně 7,7 %. To je nejvyšší hodnota od roku 1990. Můžeme očekávat, že vyšší inflace s námi zůstane delší dobu.
Jaká doporučení máme pro investory?
- V akciové složce nadále doporučujeme nadvažovat hodnotové akcie, které jsou v současné tržní situaci relativně odolné.
- Rusko-ukrajinská válka nám ukázala, že s emerging markets fondy jsou spojena nemalá geopolitická rizika. I přes to nedoporučujeme jejich ignorování, ale dát jim v portfoliu rozumnou váhu (okolo 10 %).
Na závěr přikládáme graf srovnávající výkonost smíšených fondů Partners Universe 13 a Partners Universe 10 s relevantní konkurencí:
